近日，平安產(chǎn)險發(fā)布了2018年半年報，壽險公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5213.84億元，同比增長14.5%;實現(xiàn)凈利潤115.9億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-12.8億元。公司半年報業(yè)績出爐后，不少業(yè)內(nèi)人士對《國際金融報》記者表示：“今年上半年壽險市場承壓比較大，但下半年行業(yè)回暖跡象明顯?！逼桨伯a(chǎn)險半年報顯示：上半年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入1272.92億元，同比增長5.6%,但手續(xù)費及傭金凈收入為11.79億元，同比減少14.9%;期交保費63億元，同比下降4.8%?！爸袊谋ｋU公司已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的人壽保險公司”。這是壽險行業(yè)的共識！事實上也是大部分保險公司的共識。隨著保險業(yè)的發(fā)展壯大和人口紅利消失（中國每年新增人均收入）疊加保險產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的高價值人群和經(jīng)濟發(fā)展需要，加之監(jiān)管政策鼓勵銷售、服務(wù)模式創(chuàng)新發(fā)展了不少新客戶、提升了市場份額和知名度、提升了品牌影響力。與此同時，壽險行業(yè)已開始逐漸從產(chǎn)品為王向價值發(fā)展轉(zhuǎn)型之路邁進。

1.產(chǎn)能下滑：保險公司利潤承壓

根據(jù)平安、人保、太保、新華等多家公司半年報業(yè)績披露情況來看,2018年上半年壽險公司盈利能力普遍下滑。其中，今年上半年，壽險公司整體盈利能力下滑幅度較大。從凈利潤來看，平安利潤在2017年同期增長46%的情況下出現(xiàn)了-12.8億元的虧損。人保壽險業(yè)績最差的年份在2016年；新華保險次之的2016年和2017年都出現(xiàn)虧損。

2.人力成本：保險公司新單代理人增長放緩

《國際金融報》記者注意到，今年上半年，無論是新單保費還是代理人數(shù)量，在中國壽險行業(yè)都實現(xiàn)了較快的增長。在這一背景下，保險公司新單代理人增速的放緩也在預(yù)料之中。在今年上半年各大保險公司披露2018年半年報的險企中，僅有中國平安稱其上半年的代理人數(shù)量實現(xiàn)同比增長。從中國平安近幾年的代理人數(shù)量來看[1],其2016年~2018年上半年所呈現(xiàn)出的年均代理人數(shù)量增長率一直高于其他險企[2]。這與其他險企的業(yè)績增速保持一致。

3.經(jīng)營數(shù)據(jù)：期交業(yè)務(wù)下滑、保費規(guī)模下滑

記者梳理中國平安(601318. SH)、中國太保(601601. SH)、新華保險(601336. SH)和中國人保(601319. SH)2017年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：期交保費收入在2017年底、2018年上半年分別下降了14.9%和7.2%。其中中國平安保費收入在2017年底同比增長11.5%,但在2018年上半年同比下滑4.8%。這與行業(yè)整體投資收益出現(xiàn)了較為明顯的下降不無關(guān)系。隨著保險行業(yè)進入平穩(wěn)發(fā)展期，保險資金運用收益率水平整體呈上升趨勢。根據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)：截至2018年6月底，五家上市險企的十年期國債收益率為2.53%、十年期及以上國債收益率為2.78%。中國太保(601601. SH)、中國平安(601318. SH)、新華保險(601336. SH)、中國太保(601601. SH)當(dāng)期分別下跌了0.7%、0.4%、2.9%。

4.下半年銷售及服務(wù)回暖：期交量轉(zhuǎn)負與期交新單表現(xiàn)一致

今年下半年，各家險企紛紛釋放出利好的信號。中國平安在半年報中表示：上半年期交量同比下降，主要原因是受去年低基數(shù)影響,2018年3-5月原保費收入不及預(yù)期，加之投資收益下滑等因素的影響使期交量同比大幅下降；中國人壽上半年新單增速下降、年金險原保費收入同比暴跌35%,雖然仍保持了一定增長，但已無法滿足公司持續(xù)發(fā)展的需求。而中國平安上半年期交新單及期交量同比實現(xiàn)正增幅：期交保費由負轉(zhuǎn)正，同比增長25.7%;期交保費同比增速較同期回落6.6個百分點至4.9%。值得注意的是，從全年來看，整體業(yè)務(wù)指標(biāo)較為平穩(wěn)的平安產(chǎn)險于下半年在期交量下滑的情況下也實現(xiàn)了期交量及新單額、期交保費分別增長8.1%和13.4%。中國人壽全年各項指標(biāo)均有所回升，綜合業(yè)務(wù)收入達到634億元（含稅),實現(xiàn)原保險保費收入2598億元（含稅）。