從去年開始，小士多的員工數(shù)量和工資水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他創(chuàng)業(yè)公司。2023年，在疫情的沖擊下，美國的小士多的發(fā)展情況也不容樂觀。小士多最近調(diào)整了公司的薪酬結(jié)構(gòu)并向高增長模式轉(zhuǎn)變，通過持續(xù)提高員工工資水平、激勵銷售和增強(qiáng)門店運(yùn)營能力等措施，使人力成本占公司收入比例持續(xù)下降。2023年上半年，小士多的人均員工工資支出占公司總收入的19.9%。同時考慮到公司業(yè)務(wù)和人員規(guī)模均在不斷擴(kuò)張，公司對人力費(fèi)用投入較大，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不斷下滑。為此公司決定將公司2017年至2023年的員工平均薪酬（不含福利費(fèi)）從17,215,598元提高到了30,414元。此外，由于目前正處于市場擴(kuò)張期，在此期間公司費(fèi)用支出將有所增加。
一、人力成本占比持續(xù)下降
從2016年開始，小士多的員工數(shù)量、人均薪酬一直在增長。2017年和2023年，公司人均員工工資分別為2,843,351元和1,015,498元。2023年開始，公司調(diào)整了薪酬結(jié)構(gòu)并從高激勵模式向低激勵模式轉(zhuǎn)變，從2016年的平均17,215,598元提高到2023年的30,414元，人均薪酬水平從2016年的1.8萬元提高到了2023年的19.9%。同時由于受疫情影響，公司一直在采取各種措施應(yīng)對市場需求大幅下降的情況。比如2023年2月公司開始發(fā)放員工基本工資；從2023年5月開始發(fā)放績效工資;2023年10月開始發(fā)放年終獎。截止2023年底，公司共開出了1,012家直營門店及357家加盟門店。
二、公司營收
小士多是一家集自主研發(fā)、設(shè)計生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的家電綜合服務(wù)商，致力于為消費(fèi)者提供智能家電解決方案和服務(wù)。公司的主要產(chǎn)品包括電飯煲、電磁爐、電水壺、電蒸鍋等；與小米、蔚來、理想汽車等知名車企合作開發(fā)的智能電動汽車系列產(chǎn)品及解決方案；以及與阿里巴巴、騰訊、京東、美的等互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作開發(fā)的智能電飯煲產(chǎn)品及解決方案。截止2023年上半年，公司共擁有1259家門店、其中直營店741家、加盟店884家。自2023年開始，公司開始以直營店形式在全國市場拓展業(yè)務(wù)。截至2023年上半年末，公司直營店數(shù)量為159家、加盟店為734家、直營店為252家。截至2023年3月31日，公司門店總數(shù)為592家。
三、公司盈利能力分析及核心競爭力分析
小士多目前在中國、美國、日本、加拿大、印度等國家和地區(qū)都有門店，其中美國有134家，中國有152家，日本有58家。截止到2023年底，小士多的門店總數(shù)為169家（截至2023年6月30日),公司門店總數(shù)達(dá)到339家。自2012年開始，小士多公司營業(yè)收入逐年上升,2023年實現(xiàn)營業(yè)收入20.88億元（較2023年同比增長2.48%);凈利潤0.62億元（較2023年同比下降21.86%);凈利率3.88%(較2023年同比下降8.67%);凈資產(chǎn)收益率6.92%(較2023年同比下降9.94%);加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率8.87%(由2018年同比增長0.47%);經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.33億元（同比下降3.29%)。公司盈利能力具有較強(qiáng)的季節(jié)性特征但不具有明顯周期性。由于公司在國內(nèi)的加盟門店都處于擴(kuò)張期（自2023年起就處于關(guān)閉狀態(tài)),報告期內(nèi)公司營業(yè)成本中人工費(fèi)用、租金等固定費(fèi)用占比約為62.4%和25.9%(剔除員工工資及福利費(fèi)后);營業(yè)收入中毛利率約為44%-57%(剔除員工工資及福利費(fèi)后),費(fèi)用率約為17.3%到26.9%(剔除員工工資及福利費(fèi)后）。
四、未來展望
目前，小士多的毛利率已經(jīng)從2023年上半年的44.81%下降至2023年上半年的36.49%。在營收和凈利潤均下滑的情況下，毛利下降，導(dǎo)致凈利率下降，凈資產(chǎn)收益率下降。公司在2023年年底成立了一家融資租賃子公司用以增加公司的流動資金。因此凈利率將繼續(xù)下降。由于公司門店數(shù)量和銷售規(guī)模均在不斷擴(kuò)張，預(yù)計2023年營業(yè)收入將同比增長10.82%至10.55億美元，但增速將有所放緩。
五、小士多的風(fēng)險及應(yīng)對措施（建議）
2023年8月，小士多披露,2023年第一季度營業(yè)收入為人民幣17,167,907.08元，較上年同期增長26.66%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1,893,667.57元，較上年同期增長23.21%。小士多全年盈利水平較2023年有所下降，但營收仍然保持兩位數(shù)的增長。但是小士多面臨的風(fēng)險是其門店擴(kuò)張過程中因新冠疫情而導(dǎo)致的經(jīng)營狀況惡化，目前公司已經(jīng)在多個國家進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。此外，由于我國在疫情防控期間仍處于常態(tài)化管理階段以及疫情對經(jīng)濟(jì)帶來的影響較大，未來對門店的運(yùn)營和服務(wù)等方面帶來的新需求可能不能得到有效控制和滿足，進(jìn)而影響公司業(yè)績。
