春秋航空作為一家成立僅2年的新公司，其業(yè)績表現(xiàn)在目前來看并不算突出，當(dāng)然這也和公司的政策有關(guān)，畢竟在新冠疫情之前，春秋也是剛成立不久的民營企業(yè)。春秋主要競爭對手是吉祥航空(Hai Airlines)、海南航空(Airlines)等大型國有企業(yè)以及國航等股份制航運(yùn)公司。去年4月3日，春秋航空發(fā)布了2018年年報(bào)財(cái)報(bào)，同時公布了2023年人力成本。由于今年疫情蔓延影響，春秋的飛機(jī)數(shù)量同比減少4架左右。但從單飛角度來看卻是利好公告。
一、基本情況
春秋航空是一家新成立的國內(nèi)航線運(yùn)營商，其經(jīng)營范圍包括國內(nèi)及國際航線旅客運(yùn)輸、包機(jī)等業(yè)務(wù)，目前開通上海浦東、杭州、上海、南京、合肥、鄭州、深圳、長沙、武漢、西安、烏魯木齊等地至北京、廣州、昆明等地航班。2018年旅客運(yùn)輸量為2,848萬人次，同比增長16.62%;旅客運(yùn)輸量貨郵吞吐量131.7萬噸，同比增長0.2%;旅客運(yùn)輸量增長率為1.2%,其中國內(nèi)旅客運(yùn)輸量占比為74.6%;國際旅客運(yùn)輸量為261萬人次。全年共運(yùn)送旅客21,620萬人次，同比增長16.5%;貨郵吞吐量137.4萬噸；下降3.8%;客座率97.7%,同比提高了3.9個百分點(diǎn)；平均客座率86.5%,同比下降0.2%。國內(nèi)運(yùn)輸收入31,497.56億元，同比增長7.3%;國際運(yùn)輸收入24億美元，同比增長13.5%（詳見附表）。凈利潤:3,522.79萬元（扣非后同比增長0.3%)2018年公司凈虧損1.27億元（未扣除去年同期購買國航股份及國票分紅影響因素);主要原因是飛機(jī)租賃收入大幅減少-70.76億元-16.32億元和人民幣約14.89億元-16.53億元及壞賬準(zhǔn)備增加所致（其中:2018年因?yàn)橛?jì)提了與東航和吉祥航空相關(guān)的費(fèi)用等原因計(jì)提壞賬以及公司轉(zhuǎn)讓控股子公司股權(quán)的影響）春秋航空是目前國內(nèi)規(guī)模最大、單飛航線最多同時運(yùn)營著5家國內(nèi)航司且以民營企業(yè)身份成立的廉價航空公司。也是唯一一家不存在空管許可證件經(jīng)營客運(yùn)航班和其他運(yùn)輸業(yè)務(wù)但不從事旅客運(yùn)輸經(jīng)營活動的國有航空運(yùn)輸企業(yè)。
二、人力成本情況
2018年，春秋共投入170億元用于購置飛機(jī)、基地建設(shè)和維修，支出近40億元，其中支付給員工現(xiàn)金支出40億元。2023年，春秋航空營業(yè)收入為329.34億元，同比增長9.68%;凈利潤為27.90億元，同比下降10.24%。同時該公司公布了全年人力成本情況。據(jù)春秋航空年報(bào)介紹，與上年相比，人力成本較上年增加14.69%,占總營業(yè)收入的2.79%。其中：因管理費(fèi)用同比增長18.47%。管理費(fèi)用下降1.23%,主要是因?yàn)閱T工人數(shù)下降及非薪酬支出下降所致。管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別下降19.57%、21.51%、26.51%。2023年三項(xiàng)費(fèi)用分別下降12.51%、17.07%及13.82%。對比上市兩年、2016年春秋營業(yè)費(fèi)用率分別為5.79%、10.88%,整體處于下降趨勢，并且隨著營業(yè)收入總額增幅放緩至3.28%。由于公司在國內(nèi)航司中營收規(guī)模最大(2023年為174.98億元),因此2023年研發(fā)費(fèi)用為6.79億元。
三、經(jīng)營分析-2023年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
截至2023年末，公司資產(chǎn)總額為58.33億元，同比增長9.79%,資產(chǎn)負(fù)債率為59.04%。營業(yè)收入增幅。實(shí)現(xiàn)凈利潤8.69億元，同比增長76.47%。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)總額為94.09億元，同比增長14.37%;負(fù)債總額為56.66億元，短期借款為13.92億元（含),其他借款4.49億元。負(fù)債比72.92%;凈資產(chǎn)負(fù)債率為84.59%;經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額4.96億元（同期凈利潤3.95億元);經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-7.89億元。在資產(chǎn)負(fù)債率超過80%的情況下我們可以看出春秋航空在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比大幅下降的情況下卻還能保持如此高的經(jīng)營性凈現(xiàn)比還是非常不錯的。
四、2023年的營運(yùn)資金與現(xiàn)金流量表現(xiàn)
春秋航空公司是一家民營企業(yè)，成立僅2年多時間。雖然公司的股東人數(shù)不多，但資金實(shí)力強(qiáng)勁，也是一家現(xiàn)金充足的航空企業(yè)。根據(jù)2023年報(bào)，在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13.31億元，主要原因是計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備所致。春秋航空公司前兩年財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，主要原因是2018年4月新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；且公司2023年計(jì)提了7.35億元的預(yù)提資產(chǎn)減值撥備。不過從流動比率和速動資產(chǎn)比率來看，春秋整體還是處于比較健康的水平。但是就2018年年底的數(shù)據(jù)來看，其現(xiàn)金流量凈額僅為-0.62億元，而2017年12月31日則是同比增長172.53%。
五、總結(jié)
春秋的體量在國內(nèi)算是較小的國有企業(yè)，員工數(shù)量也不多。其規(guī)模效應(yīng)在整個行業(yè)中都算不錯的。但其運(yùn)營模式的特殊性，決定了它必然要面對較高水平的運(yùn)營成本、較大的經(jīng)營壓力以及對飛行安全和機(jī)隊(duì)建設(shè)的要求。比如中國民航是一個高門檻的行業(yè)，對航空公司來說是一個需要多年積累的市場，而非一夜之間能實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利的公司才能得到市場的認(rèn)可。所以說對于中國民航來說要想獲得發(fā)展就必須要加大飛機(jī)投入力度來保證盈利、不能虧損或者是凈利率在5%以下；如果想要提升盈利水平只能加大投入飛機(jī)運(yùn)營數(shù)量進(jìn)而提高運(yùn)營效率；如果還需要提高單飛的機(jī)隊(duì)規(guī)模就會導(dǎo)致成本增加；如果公司規(guī)模不大而且人員結(jié)構(gòu)單一成本就會很高。
