證券行業(yè)是典型的“鐵公雞”行業(yè)，有很多規(guī)則不被認(rèn)可，例如員工人數(shù)上限、資本規(guī)模門檻、傭金費(fèi)率上限、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局等，但銀河證券在公司章程中并沒有提及相關(guān)限制。近日，銀河證券股份有限公司（下稱“中國銀河”）發(fā)布了《關(guān)于減少經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金支出的公告》。公司表示，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)第36號(hào)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十三條的規(guī)定：“發(fā)行人的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于營業(yè)性中介機(jī)構(gòu)，在中國境內(nèi)開展上述業(yè)務(wù)中所發(fā)生的費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益”。證監(jiān)會(huì)表示將“根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)對(duì)公司從事上述業(yè)務(wù)可能面臨的稅收等問題進(jìn)行處理”。公司表示將積極采取措施減少和減免傭金收入，但應(yīng)當(dāng)符合《證券法》及相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管部門規(guī)定。對(duì)此，銀河董事會(huì)在接受媒體采訪時(shí)表示：“公司本次人力成本減少不會(huì)導(dǎo)致自營、經(jīng)紀(jì)等其他業(yè)務(wù)收入下降或減少，同時(shí)也不會(huì)增加公司利潤(rùn)?！?/p>
01扣減傭金
根據(jù)中國銀河公告,2023年4月16日起，從2023年4月20日起，將取消客戶交易賬戶數(shù)量每增加1個(gè)，其開戶手續(xù)費(fèi)調(diào)整0.02元/戶，每個(gè)交易日調(diào)整0.01元；增加每筆業(yè)務(wù)傭金收取2元；減少傭金支出：傭金由最低收取標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為最高收取標(biāo)準(zhǔn)。將對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金支出收取的傭金總額或業(yè)務(wù)收入進(jìn)行調(diào)整，傭金費(fèi)率由0.2%調(diào)整為0.5%。下調(diào)傭金費(fèi)率部分合計(jì)低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入或傭金總額的0.5%。具體傭金計(jì)算方式如下：銀河證券稱，本次調(diào)整按原手續(xù)費(fèi)及傭金收入項(xiàng)目執(zhí)行差異化費(fèi)率政策，預(yù)計(jì)減少營業(yè)收入0.5億元左右。調(diào)整后，預(yù)計(jì)2023年度上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)減少自營業(yè)務(wù)收入約5250萬元；減少經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金支出約4300萬元，預(yù)計(jì)減少當(dāng)期凈利潤(rùn)約-6200萬元。根據(jù)中信建投研報(bào)指出，銀河證券在A股的傭金水平屬于行業(yè)較高水平，在行業(yè)傭金率最高且持續(xù)上漲的背景下，傭金率可能存在一定波動(dòng)；但傭金收入不會(huì)出現(xiàn)下降等情況。此次銀河證券降低傭金費(fèi)率會(huì)導(dǎo)致營業(yè)收入下降，凈利潤(rùn)可能減少；在行業(yè)平均傭金率在0.4%左右、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率下降0.2%左右等指標(biāo)后將明顯提升投資者收益。
02收入“雙降”
中國銀河的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)在A股市場(chǎng)中并不起眼,2023年的營收和凈利潤(rùn)分別為93.46億元和20.46億元，同比分別下降了62.78%和58.72%;同期凈利潤(rùn)分別為15.51億元和12.62億元，同比分別下降了43.78%和40.44%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)與2017年同期相比，銀河各項(xiàng)業(yè)務(wù)增速均有所放緩。2017年至2023年間，我國證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)8.07%和27.08%,但銀河證券凈資本卻同比下降了10.12%。從業(yè)績(jī)看，公司的凈資本一直處于下滑狀態(tài)。2023年公司凈資本達(dá)到95.76億元，同比增長(zhǎng)0.68%。凈利潤(rùn)為6.42億元中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為59.91億元，同比下降25.39%;自營業(yè)務(wù)收入為57.51億元，同比下降36.94%。在證券行業(yè)中，凈資本規(guī)模排名靠前的只有中信證券()證券和國泰君安，凈資本分別為3.46億元和10.69億元，分別位居第28名和第31名。截至2023年末，銀河證券總資產(chǎn)達(dá)7219.89億元，凈資產(chǎn)83.49億元;2023年上半年，營業(yè)收入11.32億元，凈利潤(rùn)4.59億元?？傎Y產(chǎn)相較2017年末達(dá)到1241億元，同比增長(zhǎng)20.38%;凈資產(chǎn)為1311.42億元，同比增長(zhǎng)0.48%。營業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別下降了35.55%、19.32%;凈資本則分別增加5.54%、4.72%。
03對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)
員工持股計(jì)劃也叫股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，是指以公司股票為標(biāo)的的股票期權(quán)、限制性股票或其他方式，激勵(lì)對(duì)象按照約定條件獲得公司股票的一種權(quán)益工具。公司可以選擇行權(quán)條件下員工作為持股人行權(quán)獲得的激勵(lì)股份，與其持有公司流通股一并解鎖并在行權(quán)后進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。上市券商通過股權(quán)激勵(lì)員工，一方面可以激發(fā)全員創(chuàng)造力；另一方面也能實(shí)現(xiàn)與其他員工長(zhǎng)期利益共贏，增加社會(huì)財(cái)富。但是員工持股計(jì)劃門檻較高，而且是對(duì)在職人員的限制性措施。2017年11月9日銀河證券發(fā)布公告稱，公司將向符合條件人士授予限制性股票總數(shù)不超過3,060萬股（占總股本的0.11%)。2017年3月7日召開股東會(huì)審議通過了《銀河證券股份有限公司為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而限制性股票計(jì)劃暨首次授予股票所涉及的相關(guān)議案》、《關(guān)于確定上市公司2018年度本公司限制性股票激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件及考核指標(biāo)的議案》、《關(guān)于向首次授予部分激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票暨關(guān)聯(lián)交易的議案》等多個(gè)涉及限制性股票或其他權(quán)益工具的相關(guān)事宜等有關(guān)事項(xiàng)。2018年5月17日，銀河證券公告稱，董事會(huì)審議通過了《關(guān)于調(diào)整公司2018年度限制性債券解鎖條件和行權(quán)條件管理辦法暨實(shí)施細(xì)則的議案》。截至2018年12月31日，該計(jì)劃歸屬于上市公司股東權(quán)益總額人民幣1,687,894,701,262.19元，較期初增加54.62%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣36,785,541.67元，增長(zhǎng)12.74%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣21,126,552,839.76元。也就是說銀河證券不到3年就實(shí)現(xiàn)了10億元營收和凈利潤(rùn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)表明，僅銀河證券就已經(jīng)擁有員工2196人。不過按照上市券商來算，公司目前員工總數(shù)不到700人！如果按行權(quán)比例算的話是近80%了。從其持股平臺(tái)情況來看，本次推出的限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)部分員工也進(jìn)行了行權(quán)比例和相應(yīng)解鎖條件方面的限制?！躲y河證券股份有限公司關(guān)于實(shí)施〈中國銀河證券股份有限公司2016年度股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃〉等有關(guān)事項(xiàng)》披露指出:"授予條件規(guī)定第一條為
04風(fēng)險(xiǎn)提示
中國銀河作為一家“鐵公雞”，不知道未來會(huì)走向何方。但是對(duì)于銀河證券，“鐵公雞”行業(yè)有什么規(guī)定？券商行業(yè)是否會(huì)像有些人所說“一朝被蛇咬十年怕井繩”？“鐵公雞”背后的原因是什么？歡迎在留言區(qū)交流討論。
05總結(jié)
其實(shí)，銀河證券自身也存在不少問題。首先是業(yè)務(wù)過于依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。證券行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，傭金率極高。再加上資本充足等因素限制，銀河證券的傭金收入并不高。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2023年1月至12月，銀河證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入為67.33億元，同比下降19.83%;基金自營業(yè)務(wù)收入為9.41億元，同比下降28.79%。2023年全年?duì)I業(yè)收入為54.49億元，同比下降15.82%,而去年同期為45.04%,其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比下降20.56%。公司凈利潤(rùn)虧損16.96億元。此外，銀河證券的自營、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比分別為67.83%、31.68%,分別同比下降10.53個(gè)百分點(diǎn)。另一個(gè)問題是總部在北京的銀河證券總部位于北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（金融街）國際金融中心2號(hào)樓，該項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)總部金融廣場(chǎng)、國際采購中心、國際金融中心及其他配套服務(wù)項(xiàng)目4個(gè)。除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，金融租賃業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)也有影響。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露,2023年6月，上海證券交易所、深圳證券交易所受理了4家公司主板上市申請(qǐng)。其中4家都與銀河證券有關(guān)，分別為：中國銀河股份有限公司、中國銀河證券投資集合資金有限責(zé)任公司、深圳市恒豐中國國際融資租賃有限公司、廣東粵財(cái)股份有限公司，上述公司成立日期均為2023年4月17日。
